[摘要]请务必阅读正文之后的免责条款部分第1页共4页[table_main]宏源公司类模板年报摘要：报告期内，公司实现营业收入3.80亿，同比增长16.11%；实现净利润1.04亿，同比下降1.72%，每股收益0.38元。公司2014年度利润分配预案为每10股派发现金股利1元，每10股转增7股。我们的点评：产能受限及软件出口退税减少影响全年业绩，但积极开拓市场延续增长趋势。在报告期内，公司净利润同比下降1.72%，主要原因是募投项目推迟导致产能受限及软件增值税较去年减少958万，扣除这些因素的影响，净利润仍能保持一定的增长。在房地产市场不景气的情况下，公司组建销售团队积极开拓市场，智能水表、热量表、智能电表销售额反而保持了一定的增长。其中，热量表及系统营收同比增长57.73%，智能燃气表客户数量实现了倍增，公司获批牵头主编《无线远传膜式燃气表》行业标准，智能燃气表品牌知名度和市场地位得到大幅提升，智能燃气表已逐步进入各大燃气集团。2015年有望突破产能瓶颈，借助完善的产品链条和已有的销售渠道延续增长趋势。研发成绩不俗，走在行业技术前端。报告期内，公司继续加大研发投入，新增专利33项，新增计算机软件著作权37项，智慧水务管理系统、智慧农业节水管理系统、智能眼识别无线互联直读抄表系统、电子式智能水表等新产品研发成功。技术竞争力进一步增强，有助提升毛利率，增强盈利能力，助力公司业绩迈上新的台阶。外延扩张寻找新的利润增长点。公司积极寻求对外投资机会，参与设立国君源禾基金、国君资本、一创新天物联网产业基金及基金管理公司，并对捷先数码进行增资扩股。盈利预测与估值。预计2015年-2017年实现净利润1.43亿、1.73亿和2.06亿，对应EPS为0.53、0.64、0.77元，PE为35X、29X、24X，维持“买入”评级。主要经营指标201320142015E2016E2017E营业收入(百万)327.55380.33528.00657.00812.00增长率(%)12.3816.1138.8324.4323.59归母净利润(百万)105.92104.09143.76173.29206.46增长率(%)29.22-1.7238.1120.5419.15每股收益0.580.380.530.640.77市盈率47.6948.5335.1429.1524.47[table_research]中小市值研究组首席分析师：王凤华(S1180511010001)新财富2014年最佳中小市值分析师电话：010-88013568Email：[email protected]分析师：岳苗(S1180514080004)电话：010-88013564Email：[email protected][table_stockTrend]市场表现2014/3/29～2015/3/29-19%1%21%41%61%81%Mar/14Jul/14Nov/140246810成交量(百万)新天科技上证指数[table_product]相关研究《主业持续快速增长》2015/3/27《业绩符合预期，转型稳步推进》2015/3/27《关注公司转型变化》2015/3/19《产品梯队完善，持续增长可期》2015/3/19《甩掉包袱，蓄势待发》2015/3/16《“产品+地域”